De relatie tussen corporate governance en fusies & overnames. Wat kunnen we leren van Europese transacties?

Om de hoge mislukkingsgraad in fusies en overnames te verklaren, wordt er in academisch onderzoek vaak verwezen naar principal-agent belangenconflicten tussen aandeelhouders en managers. Effectieve corporate governance maatregelen zouden ervoor moeten zorgen dat managers geen fusies en overnames doorvoeren omwille van persoonlijke belangen. Deze inzichten zijn echter gebaseerd op het Anglo-Saxische model waarbij aandeelhouderschap erg verspreid is. Het is onzeker zelfs onwaarschijnlijk dat dezelfde conclusies ook van toepassing zouden zijn in een Continentaal Europese context waarbij het aandeelhouderschap typisch veel meer geconcentreerd is. Belangenconflicten tussen meerderheids- en minderheidsaandeelhouders kunnen er echter voor zorgen dat deze laatste groep wordt benadeeld wanneer ondernemingen gekenmerkt worden door hoge aandeelhoudersconcentratie, beperkte institutionele bescherming van minderheidsbelangen, en zwakkere corporate governance instrumenten. We gaan er van uit dat deze principal-principal problemen mede verklaren waarom de mislukkingsgraad van fusies en overnames ook substantieel is buiten de VS en het VK. In dit project, gaan we op zoek naar wat de impact is van allerlei corporate governance maatregelen op de beslissing om een fusie of overname te ondernemen. We gaan ook bestuderen wat de impact hiervan is op de waardecreatie van deze transacties en of er spillover effecten bestaan.

Trefwoorden:Corporate governance, Principal-agent conflicts, Principal-principal conflicts, Mergers & acquisitions, Europe

Disciplines:Toegepaste economie, Economische geschiedenis, Macro-economie en monetaire economie, Micro-economie, Toerisme